Published 2017-06-10
Keywords
- Pecking Order Theory,
- Behavioral Finance,
- Financing Decisions,
- Indebtedness
How to Cite
Abstract
The process of making a financial decision is based on the assumption that each of the actions that are planned or discussed involved two aspects: profit maximization and cost reduction. Therefore, these decisions are assumed to be entirely rational. Here is the main question: do people make rational decisions, not being influenced by behavioral factors that affect the quality of the decisión and its outcome?
Therefore, it is sought to determine if the financial decisions that are made in family businesses are rational and therefore respond to a hierarchy of preference in the use of financial resources (Pecking Order Theory), or there are behavioral factors that actually affect the decision.
The study is of transactional and of relational design. A sample of 58 managers of family businesses in the commercial sector of the region of Tacna (Peru) was considered, with a payroll of more than 20 workers and at least 10 years of activity.
The research allowed to conclude that the optimism factor is not related to financial decisions, but the confidence factor has an average relation with the financial decisions. It is also concluded that individuals who are related to financing decisions of commercial enterprises in the region prefer internal financing, through financing by their own resources, reinvestment of retained earnings and therefore, the preference to capitalize them instead of dividing dividends between the partners.
Downloads
References
2. Aybar, C., Cacino, A. & López, J. (2001). Jerarquía de preferencias y estrategia empresarial en la determinación de la estructura de capital de la Pyme: Un enfoque con datos de panel. Documento de Trabajo del Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas, 1(1), 5-16.
3. Barberis, N., Huang M. (2008). Stocks as Lotteries: The Implications of Probability Weighting for Security Prices. American Economic Review, 98:5, 2066-2100.
4. Barberis, N., Thaler R. (2003). A Survey of Behavioral Finance. Handbook of the Economics of Finance, 1055-1114.
5. Barberis, N., Xiong W. (2012). Realization Utility. Journal of Financial Economics, 251-271.
6. Berlingeri, H. (2003). ¿Trade off o Pecking Order? Una investigación sobre las decisiones de financiamiento. Buenos Aires: Pontificia Universidad Católica.
7. Briozzo, A., Vigier, H., Castillo, N. Pesce, G. & Speroni, M. (2016). Decisiones de financiamiento en pymes ¿existen diferencias en función del tamaño y la forma legal? Journal of Management and Economics for Iberoamerica, 32(138), 71-81.
8. Cárdenas, C., Linares, V. & Ruiz J. (2014) Análisis de la Estructura de Capital de Empresas No Financieras en el Mercado de Valores Peruano: Una Aproximación Conductual. Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas, 88-97.
9. Cortada de Kohan, N. (2008). Los sesgos cognitivos en la toma de decisiones. International Journal of Psychological Research, 1(1), 68-73.
10. Conthe, M. (2003). Psicología de las finanzas. Encuentros multidisciplinares, 5(15), 55-61.
11. Ferrer, M. & Tresierra, A. (2009). Las Pymes y las teorías modernas sobre estructura de capital, Compendium, 12(22), 65-77.
12. Jiménez, F. & Palacín, M. (2006). Determinantes de la estructura financiera de la empresa. Revista Europea de Dirección y Economía de la Empresa, 16(4), 9-24.
13. Kahneman, D. (2015). Pensar Rápido, Pensar Despacio. Barcelona: Debate.
14. Kahneman, D. y Tversky, A. (1986). Rational Choice and the Framing of Decisions. Journal of Business, 59(4), 251-278.
15. Mondragón-Hernández, S. (2011). Marco conceptual de las teorías de la irrelevancia, del trade-off y de la jerarquía de las preferencias. Cuadernos de Contabilidad, 12(30), 165-178.
16. Mongrut, S., Fuenzalida, D., Pezo, G. & Teply, Z. (2010). Explorando teorías de estructura de capital en Latinoamérica. Cuaderno de Administración Bogotá, 23(41), 163-184.
17. Morales, C. & Rodríguez, G. (2016). Heurísticas y Sesgos Cognitivos en la Gestión de la Innovación. Recuperado de http://service.udes.edu.co/eisi/memorias/ponencias/ep7.pdf
18. Moreira Da Silva, C. & Rodríguez, J. (2006). Contraste de la Teoría del Pecking Order versus la Teoría del Trade-Off para una Muestra de Empresas Portuguesas. “Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas”. Recuperado: http://www.eco.uva.es/empresa/uploads/dt_01_06.pdf
19. Sarmiento, R. & Salazar, M. (2005). La estructura de financiamiento de las empresas: una evidencia teórica y econométrica para Colombia (1997-2004). Bogotá: Pontificia Universidad Javeriana.
20. Sevdalis, N. & Harvey, N. (2009). Reducing the impact bias in judgments of post-decisional affect: distraction or task interference? Judgment and Decision Making, 4(1), 287-296.
21. Velásquez, L., Tarqui, L. & Cáceres, R. (2016). Las finanzas conductuales y su relación con las decisiones de financiamiento de las empresas familiares del sector comercial de la provincia de Tacna. (Tesis inédita de maestría). Neumann Escuela de Postgrado,
22. Tacna, Perú.
23. Wadnipar, S. & Cruz, J (2008) Determinación de la estructura de capital de las empresas colombianas. Revista Soluciones de Posgrado EIA, 1(1), 23-43.
